聯想料得益換機潮
張賽娥 南華金融副主席
人工智能個人電腦（AI PC）具備生成式功能，減少對互聯網和伺服器依賴，將AI模型和個人電腦進行整合。這類電腦搭載整合NPU的處理器，比現時一般PC擁有更強運算和圖像處理能力，可以不透過連線至雲端伺服器，直接單機便可展現強大算力，實現如透過簡單指令，快速生成文字等。
聯想集團（0992）上周在美國最大國際消費性電子展發表逾10款AI PC，包括賦能創作過程的Yoga Pro 9。集團是港股眾多標的當中較接近AI概念的股份。除了擁有數據中心和雲服務的解決方案提供之外，也是傳統PC製造商。
估值有提升空間
若AI推展至各行各業，AI PC將加速滲透市場，PC將迎來新一輪換機潮。料聯想能在換機潮中領先，帶動數據業務，PC業務也能重拾增長。
雖然聯想PC業務因經濟情況而出現倒退，但整體情況仍然可控。集團目前整體毛利率維持穩定，2022至2023財年增長至17%，略高於上兩個財年的16.8%和16.1%。
估值方面，聯想現時預測市盈率10倍，股息率約3.5厘，估值雖已有所提升，但仍處於合理區間。加上最近集團和英偉達和微軟等巨頭合作，有望刺激盈利表現。估值有進一步提升空間。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士未持有上述股份）
