股海一粟/淡市部署 高息公用股可取\谷運通
港股2024年開局不利，連續6個交易日均下跌，拖累恒指蒸發近5%。另邊廂，以煤炭、火電代表的高息股逆市穩步上揚，部分個股升幅更達到10%。大市指數、大部分個股下跌和極少數高息股的上升，形成強烈的反差，令投資者無所適從。今年會不會又是一個滿地眼鏡碎片呢？
港股等待流動性改善
回看去年底市場對新一年港股的主要共識：一是美聯儲局即將進入減息周期，為低估值的港股帶來流動性改善，有助港股估值回升；二是中外基金在去年底清貨之後，新一年有望重新進入市場，為大市回升帶來動力。
令人失望的是，市場再一次上演去年初跟共識相反的走勢，往下跌的方向發展。事後總結，似乎又跌的甚為合理。一是美債債息、美元不僅未走弱，反而出現了重新走高的走勢，令市場短期的流動性再次收縮，科技、生物股的反彈無疾而終，重回底部尋找支持點。二是內地出了兩隻黑天鵝，公募基金獲准可以減倉、中植系破產，這對市場而言無疑形成短期壓力，需時消化。
不過，以上的因素屬於短期擾動的可能性較大，會不會成為新一年的常態（美聯儲以出口術為主調節市場預期，年內不減息；內地公募基金減持不斷），現在看來有點太過悲觀。畢竟MSCI中國指數PE僅8倍，其他發達市場也好、新興市場也好，很難找到有8倍PE的機會。港股是需要等待流動性改善的機會，如果美聯儲下半年進入降息周期，外資還是會流入港股的。
雖然不能把年初首周表現，當作全年走勢的樣板，但也不能忽視市場發出的警告，就是今年很可能又是一個不跟市場共識走的一年。今年總的市場環境是不確定性持續提升，海內外皆然。海外來看，全球不確定性環境在加劇，中東、俄烏地緣風險未除、逆全球化浪潮持續令政經不確定性有增無減；在中國而言，疫情復甦步伐溫和，尤其是資產負債表的修復、高質量經濟結構的轉型尚需時日，均對經濟前景造成持續擾動。
留意煤炭火電板塊
故此，對保守或者對前景感到迷惘的投資者來說，比較安心的選擇似乎只有兩途，要麼離開市場；要麼在適當的價位買入高息股。以未來3年的派息率計，可以從煤炭、公用事業中的火電、公路及農機行業中的龍頭股中，尋找10厘息率的作為首選。
