金針集/港債券吸引力勝美債\大衛
香港債券市場在新一年開門紅，機場管理局成功發售40億港元債券，獲得不俗的市場認購反應。這次機管局發行的港元債券，中標利率低於年期相若的美國國債，由此可見港債比美債更加搶手、更受市場歡迎。目前港元融資成本相對美元為低，成為香港債券市場加速發展重要契機，預期更多機構、企業轉發行港元債券，以減少對美元的過度依賴。
全球複雜多變的政經環境，金融市場起伏難測，加上美歐可能掉頭減息，定息收益產品如債券將會成為市場投資焦點所在，去年境內人民幣債券市場便吸資萬億元，反映國際資金持續向東流入人民幣資產，此時香港宜抓緊機遇，全力拓展金融業新增長點，加力壯大債券市場顯然是首要重點策略，有助匯聚更多內外資金與提升香港國際金融中心地位。
需求殷切 無受評展下調影響
新年伊始，香港債券市場開門紅，債券發行打響了頭炮，機場管理局發行40億元、年期3.5年的港元債券，結果獲得比預期為佳的市場反應，合共收到約140億元認購金額，即超額認購倍數為2.5倍。由於債券發行甚搶手，中標利率低至3.83厘，這較年期相若的美國國債4厘以上息率為低。換言之，港債比美債更加搶手，未受穆迪下調香港信貸評級展望而影響認購反應，市場顯然並不認同降低香港信貸評級展望。
融資成本低 料更多企業發債
事實上，今次機管局成功發行港元債券，具有多重意義。一是助力港債市場壯大發展，提升與鞏固香港在亞洲融資中心地位。據知機管局港元債券的主力買家包括全球央行、銀行及資產管理公司，全球資金東移大勢持續可見一斑。
二是推動港元債券發行，降低對美元的依賴。一直以來，機管局進行融資，主要發行美元債券，主要考慮美元流動性較高的因素。這批機管局發行港元債券是2021年5月以來，再有非金融和政府機構公開發行港元債券，也是非金融機構歷來規模最大的港元債券，對香港債券市場發展具里程碑意義，預期未來會有更多機構、企業發行港元債券或其他非美元貨幣如人民幣計價債券，以降低對美元過度的依賴。
三是港元債券在全球具有一定吸引力與需求量，投資者以實際行動看好香港經濟。事實上，過去一年多的美國加息周期中，香港銀行體系保持較充裕的水平，沒有出現大量資金流走，港息有條件不用跟足美息升幅，因而發行港元債券的融資成本低於美元，預期未來港元債券發行量將會增加，再加上綠色債券、點心債（離岸人民幣債券）發行持續大旺，令香港債券市場燃起多個新亮點，市場發展進入快速增長期，再次對所謂金融遺址論的謬誤作出強而有力反擊。
機管局的港元債券反應熱烈，令香港債券市場在新一年有好的開始。亦是國際市場對港元以至港元資本市場發展投下信心票。目前機管局再接再厲，計劃發行50億元、年期2.5年的港元零售債券，息率為4.25厘，在於美聯儲局減息預期增加之下，機管局零售債券的息率回報有一定吸引，料將吸引數以十萬計投資者認購，對擴大香港債券市場的深度與廣度都有積極推動作用。近日美國國債再度急跌，10年期及30年期債息重返4厘以上水平，美債波動持續加劇令人不安，進一步凸顯港元、人民幣債券的吸引力。
