【基金投資】債務危機料將解決 關注再加息風險
光大證券國際產品開發及零售研究部
近期美國債務上限再成為巿場焦點，由於美國現時已達至31.4萬億美元的發債上限，除非國會同意提高債務上限金額，否則政府將無法再以發債以支付部門日常運作開支，以及支持發債的利息支出，最終導致政府機構出現停擺，甚至發生債務違約。財長耶倫曾警告，若上限未能提升，美國最早將於6月1日出現歷史上的首次債務違約，除了令美國國庫崩潰，利率大幅飆升外，更會導至美元崩盤，全球經濟出現大衰退等重大情況。
雖然潛在影響巨大，但投資氣氛似乎未受太大影響，衡量巿場恐慌情緒的芝加哥選擇權交易所市場波動率(VIX)指數仍維持於20以下的年內低位，避險工具黃金更跌破2,000美元關口，創近兩個月新低。而美債更未見大幅拋售，美匯指數則創兩個月新高。
兩黨政治角力見怪不怪
由此可見，巿場對美國債務可能出現違約似乎不以為然。事實上自60年代開始，美國曾80次暫停或提高債務上限，即差不多每年都會出現相同問題，當中約有17次造成政府機構停擺，當時對股巿並未造成重大影響，所以投資者對美國債務上限問題可謂見怪不怪。加上暫停或提高上限的談判已成為共和及民主兩黨爭取政治籌碼的舞台，問題最終必定會得到解決。現時最新消息為美國總統拜及眾議院議長麥卡錫均表示有信心達成協，美國不會出現違約，並預期債務上限協議將於本周在眾議院審議。今年美國債務上限問題應可告一段落。
美國4月消費者物價指數按年上升4.9%，低於市場預期，為兩年來首次跌至5%水平之下，而扣除食品及能源的核心通脹則符合預期回落至按年5.5%。表面上通脹表現出持續降溫跡象，但需留意，按月計算的通脹按月增長0.4%，較前值0.1%出現回升，而核心通脹按月同樣維持增長0.4%，數據顯示美國通脹雖呈下降趨勢，但走勢仍舊反覆。
聯儲局5月議息會議中符合巿場預期加息0.25厘，並向巿場暗示6月將停止進一步上調利率。
聯儲局官員放鷹惹關注
然而，近期聯儲局不同官員紛紛不約而同的向巿場放鷹，當中除里士滿聯儲銀行總裁巴爾金及克利夫蘭聯儲行總裁梅斯特外，擁有投票權的達拉斯聯儲銀行總裁洛根及聯儲局理事和副主席提名人傑斐遜同樣指出通脹表現仍具挑戰，令暫停加息的理由目前尚不清晰。
根據彭博利率期貨顯示，巿場對聯儲局於6月再次加息0.25厘的幾率由5月議息會議後得0%，升至現時的超過33%。貨幣政策增添不明朗因素，相信會於稍後時間影響投資氣氛，而貨幣政策未見放鬆或會增加美國經濟陷入衰退的可能，所以呼應本欄的投資方向，短線應傾向審慎為主較為合適。
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