華虹回A可提升估值
張賽娥 南華金融副主席
華虹半導體（1347）為內地集成電路設計、代工及生產商，主要從事90納米至1微米芯片代工，提供成熟製程方向服務，毛利率因而相對較低，技術門檻也較簡單。目前市佔率及產量僅次中芯國際（0981）。
華虹早前宣布成功申請回歸A股上市，料總融資額180億元人民幣。A股對芯片企業有較高估值溢價，主要受到中芯國際和其他芯片公司帶動。由於能參考A股股價，可吸引更多北水留意H股價格走勢。如AH股差價較大，資金較容易流入估值較低的H股，從而提振股價。
盈利表現穩定
基本面上，市場料美持續對華技術封鎖愈來愈嚴重，料內地繼續提高對芯片行業投資。對於代工企業，國家長期作出資金支持。
此外，與中芯比較，由於華虹技術方面相對中芯為弱。雖然競爭力相對較低，但不用像中芯一樣以大量資本開支開發高端製程，因此，財政負擔較低，盈利表現較穩定。
估值方面，華虹上周五（19日）收跌1.8%報27元，現價市盈率10.06倍，預期業績可能因芯片周期而下行，或出現增速放緩甚至倒退。不過，公司現時估值處合理水平。加上回A有助刺激股價走勢，投資者可多加留意。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士未持有所推介證券任何及相關權益。）
