（大公文匯全媒體 記者 章芸菲）走進龍年後，黃金價格持續走高。昨日（12日）盤中價格達每盎司2184美元。與此同時，內地黃金足金零售價亦繼續升高，近期走出接近每克670元人民幣的價格。有觀點認為，最近黃金走勢在很大程度上與美國的利率定價有關，美聯儲主席鮑威爾上周出席貨幣政策聽證會時表示，央行距離準備降息已經「不遠」。安信國際研究部宏觀及地產首席分析師黃焯偉指出，黃金價格受多種因素所影響，利率只是其中之一。
息率和金價呈負相關
對於黃金價格與息率的關係，黃焯偉表示，理論上息率和金價是負相關的，反向來看，金價和債價是正相關。本輪加息周期由2022年開始，如果觀察2022年至今，金價走勢和短年期債價的相關系數為+46.5%，短年期債價直接受美聯儲利率政策所影響，故此相關性亦較高。
黃焯偉指出，雖然近期美國CPI數據並不理想，但透過觀察利率期貨可以發現市場對於6月份開始降息的預期佔比由一周前約60%，輕微下跌至最新的57%，反映利率市場對下半年降息的預期暫時變動不大，相信這與鮑威爾以至其他美聯儲官員早前給予市場降息的信號有關。不過，鮑威爾上周出席半年一度的美國國會貨幣政策聽證會，是本月議息會前的最後一次露面。會上，對於市場熱切關注的降息問題，鮑威爾給出了一個比較謹慎的答案，市場對於美聯儲可能在今年某個時間開始降息的預期有所提升，對金價起到支撐作用。
除了美聯儲的政策預期，還有哪些因素在推動黃金市場的熱情？
黃焯偉指出，資產的價格走勢，最直接就是受供需關係所影響，利率只是影響黃金需求的因素之一，此外還有避險情緒、儲備資產等因素亦是影響金價的重要因素。近年的俄烏戰爭、巴以衝突等地緣政治風險事件，對黃金的需求有所上升。此外，在國際關係緊張的背景之下，中國、印度、俄羅斯等央行亦在增加黃金儲備。根據世界黃金協會的數據，2023年央行購金需求為有記錄以來的第二高，僅略低於2022年創下的歷史紀錄。2024年多國都會有大選，其中包括美國總統選舉，環球不確定性因素增加，預計對黃金的需求仍然存在。
如何解讀鮑威爾的表態
談及如何解讀鮑威爾上周就美聯儲降息一事的表態，黃焯偉指出，可以對比去年和今年鮑威爾在國會聽證會的表述，去年他把重點落在「⾼通脹所造成嚴重困擾，堅定致⼒於使通膨率回到2%的⽬標」，而今年則強調「試圖平衡兩種風險：一種是放鬆政策的速度太慢對經濟造成重壓；而另一種是過早放鬆使通脹變得根深蒂固。」
此外，鮑威爾亦對降息標準做出了更明確的解釋。他表⽰政策制定者不會等到通脹降到2%才開始降息，相反，他們只是想看到更多「相對較低但不⼀定更好」的通脹數據。黃焯偉認為，鮑威爾的言論或可理解為：一兩個數據點的偏離不重要，只要12個月的平均環比年化通脹率向着點陣圖的指引就可以觸發降息。值得一提的是，彭博經濟預期6⽉份核⼼PCE通脹率的12個⽉變化將降到2.5%，這意味着降息周期大概率會在下半年開始。
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