香港文匯報綜合報道,新加坡近年成功培育多家估值超過10億美元(約78.5億港元)的「獨角獸」初創企業,但很多企業最終都選擇到外國上市,鮮有留在新加坡掛牌。《金融時報》昨日報道,新加坡當局正想方設法,促成遠赴他國上市的當地企業回流,包括試圖游說互聯網企業冬海集團和網約車平台Grab,希望兩間在美首次公開招股(IPO)的企業,能基於「國民責任」回歸新加坡作第二上市,以提升新加坡股市吸引力。
冬海集團成立於2009年,旗下坐擁新加坡知名電商平台蝦皮,還在東南亞地區推出多款大受歡迎的手機遊戲,集團2017年赴美上市,市值達398億美元(約3,123億港元)。至於Grab則是由網約車平台起家,到近年更跨界發展金融科技,公司去年12月以「特殊目的收購公司」(SPAC)方式在美上市,估值近400億美元(約3,139億港元),成為歷來最大宗SPAC上市。
新股傷痕纍纍 冀增交投「沖喜」
知情人士透露,新加坡當局過去一年都在接觸一些在海外上市的當地企業,希望促成企業在星作第二上市。當局向這些企業提出的理由包括,在新加坡上市將可以納入當地主要指數,有助提升交投,同時在新加坡第二上市也可以吸引到不同美國的額外資金。消息透露,當局近期更加大游說力度,希望本地企業能夠肩負「國民責任」。幾乎每隔幾個月,新交所官員便會要求與企業代表會晤。
《金融時報》認為,新加坡當局力促企業回流,是希望為當地股市注入新動力。但新交所的股票交投量相對偏低,上市企業近年還陸續爆出治理醜聞,對大型企業顯然欠缺吸引力。新交所上月資料便顯示,今年上半年合共10隻本地新股上市,但幾乎紛紛跌穿招股價,最大跌幅更超過36%。
科企行情低迷 欠誘因「回家」
鄰國印尼陸續有知名企業選擇在本地而非海外上市,也無形中增加新加坡政府面對的壓力。印尼證券交易所近年便不斷放寬規則,鼓勵企業在本地首次公開招股(IPO),無須遠渡重洋前往發達國家。從去年至今,印尼最大電商平台Bukalapak以及最大私營科企GoTo便先後在本地上市,單是GoTo便募資近18萬億印尼盾(約94.3億港元)。
不過星政府能否說服企業回流依然存疑。去年5月,冬海集團獲准以海外上市公司身份,列入MSCI新加坡指數。但知情人士透露,冬海集團未必會遵照當局意願,主動回到新加坡上市。加上全球科技股行情普遍低迷,冬海集團和Grab的股價過去12個月累計跌幅均超過75%,企業本身亦缺乏動力以當前市值作第二上市集資。
星美展雙重上市合作 分析:對香港影響有限
新加坡交易所積弱多年,無論是新股上市數量抑或交投量,都遠遠不及香港或其他亞洲區內重要市場。新交所上周五便宣布與紐約證券交易所合作,向企業提供在兩家交易所雙重上市的服務,希望深化新加坡的資本市場。不過分析認為,此舉對香港的市場地位影響有限,大型企業要上市首選仍然會是香港、上海或美國。
兩家交易所在聯合聲明中稱,作為協議的一部分,兩家交易所還將開發與環境、社會和治理(ESG)投資相關的新產品,以及交易所交易基金(ETF)。紐交所總裁馬丁說:「我們的協議將為發行人帶來更大的機會,並推動ESG等高需求領域的新產品發展。」根據該聲明,雙重上市將有利企業利用本土地區以外關鍵市場的資金池。
新交所去年集資額遠遜港
新交所行政總裁羅文才說,此次合作的目的是創建一個「更互聯的生態系統,以促進獲得資本和開發新的投資解決方案,以滿足市場參與者和投資者日益增長的複雜需求」。
新加坡新股市場向來不算活躍,去年只有8隻新股上市,集資額較香港少逾八成,分析相信,新交所與紐交所合作對帶動新加坡市場有一定幫助,例如擴大交易時間、增加流通量,但相信對於區內其他交易所的威脅有限。因為在雙重上市安排下,一些不符合美國上市要求的中概股也不可能在新加坡上市,理論上只會吸引一些非中資企業以這種方式在兩地上市。
夥淡馬錫建85億元基金 為星股市引活水
為了吸引本地企業留星上市,新加坡政府去年9月與主權基金淡馬錫合作設立基金,斥15億坡元(約85億港元)協助有前景企業在當地上市。
新加坡股市因為企業掛牌數量少,成交量低迷,當局因而構思政策引入活水,希望提高新加坡對本土和亞洲企業集資的魅力。除了淡馬錫,新加坡交易所也參與此計劃。
去年9月公布的多項措施中,新加坡政府會與淡馬錫設立基金,協助即將進行首次公開招股(IPO)的高增長企業。
新加坡經濟發展局旗下負責外資的投資部門,亦會撥款5億坡元(約28億港元)成立「IPO增長基金」,鎖定有意在2到5年內於新加坡掛牌上市的企業,並在這個過程中協助他們擴大規模。
此外,新加坡金管局亦會加碼幫助企業減輕準備上市的費用,新交所則會針對各家公司需求提供合適的資本市場建議。
上市公司爆醜聞 新市場崛起 新交所「內憂外患」
新加坡是國際金融中心,但新加坡交易所的全球影響力卻相當有限,諸多企業陸續退市的空缺難以彌補,上市公司也不時爆出治理醜聞。時至今日,新交所上市公司仍不足800間,規模遠不及擁有超過2,000間上市公司的港交所和東京證券交易所。新交所想要吸引當地企業回流,自然面臨不少壓力。
《金融時報》此前分析稱,新交所雖是亞洲知名交易所之一,但多年來陸續有低估值、低流動性的公司退市,同期上市新公司數目不見明顯增加。孖士打律師行合夥人埃爾德還指出,在東南亞地區,印尼、馬來西亞和泰國等市場近年也在崛起,新交所需面對巨大挑戰。
提高審計規管挽信心
新加坡上市企業近年醜聞不斷,更影響投資人信心。2018年,水資源處理公司凱發欠下27億新加坡元(約152.7億港元)無擔保債務,最終申請破產。2019年上市的不動產企業美鷹酒店,則因公司財務披露問題被凍結交易。原油貿易企業興隆集團創辦人前年還被控涉嫌教唆員工,偽造文書擔保5,600萬美元(約4.39億港元)貿易融資。
連串醜聞促使新交所提高審計規管,新交所監管公司去年1月便宣布,上市企業必須任命新加坡會計與企業管理局登記的會計師。不過在星上市知名跨國公司依然寥寥無幾,投資人的信心也很難短時間挽回。
東南亞創科大熱 印尼鬆綁監管助上市
東南亞近年成為初創科企孵化熱點,為了吸引更多企業在本地首次公開招股(IPO),不少國家都陸續放寬監管規定,當中以印尼最為積極。印尼交易所(IDX)及印尼金融管理局(OJK)去年底便先後頒布新規,允許企業採用同股不同權的「雙重股權結構」,還取消公司上市的部分資產和利潤前置要求,吸引更多科企。
根據印尼交易所此前規定,企業若要在印尼證交所主板上市,必須擁有至少1,000億印尼盾(約5,200萬港元)淨資產,並在過去至少一個財年內錄得盈利。新規允許企業用其他條件代替淨資產需求,例如滿足最低營業收入或資產總值要求即可上市,為一些虧損的科企提供更多機會。印尼交易所也表示會調整企業繼續在主板上市的要求,保證上市企業質素。
世界銀行去年統計顯示,印尼交易所上市企業市值合共約5,000億美元(約3.92萬億港元),在東南亞仍落後於新加坡和泰國。不過伴隨GoTo等本地知名科企陸續上市,不少投資人都看好印尼市場前景。金融諮詢集團Anagram創辦人洪菲便表示,印尼市場還缺乏穩定的投資機構,「但當我們擁有更多成功的IPO,情況便會改善。」
(來源:香港文匯報A17:國際專題 2022/07/25)